机械设备行业:增速放缓业绩分化

日期:2018-11-12 

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  上周,SW机械设备指数上涨5.12%至968.32点,在申万28个一级行业中排名第8位,跑赢、通用机械分别上涨6.67%、5.98%、5.66%,涨幅居前。

  SW机械设备板块前三季度收入及净利润增速放缓。剔除不可比公司及ST公司,2018年前三季度,SW机械设备板块共计实现营业收入7336.33亿元,同比增长17.67%;实现归母净利润374.06亿元,同比增长16.33%,同比均有所下降。

  SW机械设备板块三季度收入环比下降,净利润环比有所上升。2018年第三季度,SW机械设备板块收入环比下降11.54%至2618.47亿元;归母净利润环比增长9.83%至167.40亿元。与2018年第二季度相比,板块综合毛利率环比下降0.20个百分点,期间费用率环比上升0.07个百分点。综合毛利率下降及期间费用率上升,导致三季度板块营业利润环比下降1.74%至215.91亿元。2018年三季度,该板块所得税率环比下降3.40个百分点至17.58%,是板块净利润环比增速与收入增速产生背离的直接原因。

  子板块前三季度业绩出现分化。2018年前三季度,收入同比增速较高的子板块依次为煤炭设备、锂电设备、工程机械、3C自动化、工业4.0等,收入增速分别为106.47%、73.93%、35.57%、31.01%、22.95%;收入同比增速排名靠后的子板块主要包括3D打印、重型机械、轨交等,分别同比下降6.66%、1.62%、0.78%。秒速时时彩免费计划:2018年前三季度归母净利润同比增速较高的子板块依次为油气设备、工程机械、煤炭设备、锂电设备、工业4.0、3C自动化等,分别为185.90%、76.59%、68.59%、61.22%、45.13%、36.40%;核电设备、重型机械、冷链物流、3D打印子等板块净利润增速排名靠后,同比分别下降38.44%、37.37%、6.36%、2.79%。

  投资策略:以业绩为主线,建议关注受益于行业格局重塑、增量市场打开、业绩处于持续改善阶段的工程机械及相关板块标的,如三一重工、徐工机械、柳工、浙江鼎力、恒立液压;受益于油价中枢上移、业绩边际改善的油气设备公司,如杰瑞股份。从中长期角度看,以进口替代为主线,锂电设备、机器人、半导体设备等国家战略性新兴产业市场空间广阔,建议关注先导智能、赢合科技、埃斯顿、长川科技、北方华创。

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